5月以來(lái)，中國(guó)恒大集團(tuán)、萬(wàn)科集團(tuán)、華僑城、格力地產(chǎn)、浙江廣廈等多家房企相繼進(jìn)行了股票回購(gòu)或大股東或通過(guò)管理層進(jìn)行增持股份。

業(yè)內(nèi)人士指出，回購(gòu)?fù)ǔ０l(fā)生在行業(yè)估值周期底部階段，回購(gòu)?fù)瓿珊笮袠I(yè)估值趨穩(wěn)或回升。回購(gòu)舉措是房企向市場(chǎng)傳遞出看好公司未來(lái)發(fā)展的信號(hào)，可穩(wěn)定企業(yè)股價(jià)、緩解質(zhì)押風(fēng)險(xiǎn)。目前疫情得到有效控制，房地產(chǎn)行業(yè)已度過(guò)“最艱難的時(shí)刻”，預(yù)計(jì)接下來(lái)回購(gòu)、增持還將增加。

房企打響“股價(jià)保衛(wèi)戰(zhàn)”

近期，恒大一系列回購(gòu)公司股票的動(dòng)作頗為引人注目。

5月26日，恒大發(fā)布公告稱(chēng)，當(dāng)日通過(guò)交易所回購(gòu)了公司1404.7萬(wàn)股，耗資約2.36億港元?！度A夏時(shí)報(bào)》記者注意到，這已經(jīng)是恒大本月第12次回購(gòu)公司股份。根據(jù)恒大發(fā)布的公告，記者不完全統(tǒng)計(jì)，加上此前的11次回購(gòu)，5月份恒大共耗資13.84億港元購(gòu)回8891.2萬(wàn)股股份，占公司總股本的0.106%。

值得注意的是，近期積極進(jìn)行回購(gòu)的不止恒大一家。5月11日，深圳華僑城股份有限公司發(fā)布公告稱(chēng)，截至當(dāng)日，公司累計(jì)回購(gòu)股份數(shù)量為82,025,086股，占公司截止2020年5月11日總股本的1%，支付的總金額約5.26億元(不含交易費(fèi)用)。

4月1日，萬(wàn)科盤(pán)后通過(guò)大宗交易系統(tǒng)斥資16.25億元增持了6500萬(wàn)股;5月15日，萬(wàn)科公告稱(chēng)，公司董事會(huì)審議通過(guò)了《關(guān)于提請(qǐng)股東大會(huì)給予董事會(huì)回購(gòu)股份之一般性授權(quán)的議案》，此次回購(gòu)公司A、H股股份的總額不超過(guò)總股本的10%。按當(dāng)天股價(jià)估算，10%股本對(duì)應(yīng)市值283億元，這也是時(shí)隔5年萬(wàn)科再次披露回購(gòu)計(jì)劃。

格力地產(chǎn)于5月7日披露的第4次回購(gòu)股份進(jìn)展公告顯示，截至4月底，該公司第4次回購(gòu)股份已累計(jì)回購(gòu)約7416.56萬(wàn)股，占公司總股本的3.60%，回購(gòu)最高價(jià)為5.36元/股、最低價(jià)為3.95元/股，回購(gòu)已支付的總金額約為3.65億元。

5月16日，萬(wàn)通地產(chǎn)公告稱(chēng)，截至5月14日，公司通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式已累計(jì)回購(gòu)股份2250.63萬(wàn)股，占公司總股本約1.0957%;5月18日，浙江廣廈股份有限公司也發(fā)布公告稱(chēng)，截至當(dāng)日，公司回購(gòu)專(zhuān)用證券賬戶(hù)通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易方式累計(jì)回購(gòu)股份8,828,504股，占公司總股本的1.01%。而若將時(shí)間線(xiàn)拉長(zhǎng)，旭輝、宋都股份、三湘印象等房企也都有過(guò)回購(gòu)之舉。

除回購(gòu)?fù)?，另有多家房企大股東或管理層進(jìn)行增持。例如，世茂股份5月13日公告稱(chēng)，公司收到了第三大股東“世茂投資”(實(shí)控人為世茂股份董事長(zhǎng)許榮茂)書(shū)面通知，后者于2019年12月25日至2020年5月12日，通過(guò)集中競(jìng)價(jià)交易系統(tǒng)累計(jì)增持了公司約1.5億股，占公司總股本的4%。

回購(gòu)窗口期

多名業(yè)內(nèi)人士向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出，近期房企選擇回購(gòu)、或是公司管理層、重要股東的增持行為多出于“護(hù)盤(pán)”考慮，目的是希望能夠在行業(yè)估值周期底部階段穩(wěn)定股價(jià)或提振公司股價(jià)表現(xiàn)，向資本市場(chǎng)傳遞信心。

中國(guó)社會(huì)科學(xué)院財(cái)經(jīng)戰(zhàn)略研究院住房大數(shù)據(jù)項(xiàng)目組組長(zhǎng)鄒琳華表示，“回購(gòu)是(因?yàn)?房企認(rèn)為股價(jià)處于相對(duì)低谷。”而按照東方證券分析師房誠(chéng)琦的說(shuō)法，大規(guī)?；刭?gòu)?fù)ǔ０l(fā)生在市場(chǎng)或行業(yè)出現(xiàn)趨勢(shì)型下跌時(shí)期，市場(chǎng)趨穩(wěn)反彈后停止回購(gòu)，通常一次回購(gòu)周期一般持續(xù)1-2個(gè)月。

《華夏時(shí)報(bào)》記者注意到，早在今年3-4月的年報(bào)密集發(fā)布季，不少上市公司管理層就在業(yè)績(jī)會(huì)上表達(dá)了股價(jià)估值過(guò)低、透露將加大回購(gòu)和增持力度的意圖。例如，旭輝控股董事長(zhǎng)林中就表示，“我永遠(yuǎn)都認(rèn)為我的股價(jià)是被低估的，尤其是疫情以后，整個(gè)行業(yè)的股價(jià)都是被低估的。”

盤(pán)古智庫(kù)高級(jí)研究員、蘇寧金融研究院特約研究員江瀚向《華夏時(shí)報(bào)》記者指出：“處于市場(chǎng)低位之時(shí)，回購(gòu)對(duì)于房企而言是比較有利的，單純從財(cái)務(wù)投資角度來(lái)說(shuō)也是有利可圖。”

江瀚具體分析稱(chēng)，從投資的角度來(lái)看，以恒大為例，其公司股價(jià)當(dāng)前處于相對(duì)低點(diǎn)，加之實(shí)際發(fā)展得比較好，可以說(shuō)完全能夠支撐自己股價(jià)往更好的方向發(fā)展;從企業(yè)角度來(lái)說(shuō)，房企回購(gòu)從某種意義上來(lái)說(shuō)是一個(gè)重振市場(chǎng)信心的過(guò)程。此外，當(dāng)前房地產(chǎn)市場(chǎng)的多元化發(fā)展已成為大勢(shì)所趨。“房企通過(guò)回購(gòu)動(dòng)作向市場(chǎng)釋放一個(gè)信號(hào)，就是公司內(nèi)部對(duì)于股價(jià)很有信心，而且多元化的發(fā)展有比較好的前景，值得期待”。江瀚說(shuō)。

從實(shí)際效果看，回購(gòu)股票的確對(duì)公司股價(jià)起到了正向影響。例如，5月25日，中國(guó)恒大盤(pán)中最高漲幅達(dá)到8.5%。截至收盤(pán)，公司股價(jià)收?qǐng)?bào)16.16港元/股，漲幅達(dá)5.62%。之前每次回購(gòu)公告發(fā)出后，其股價(jià)也有不同程度的上漲。

易居研究院智庫(kù)中心研究總監(jiān)嚴(yán)躍進(jìn)預(yù)計(jì)，接下來(lái)房企回購(gòu)股票、高管增持的情況還將增加：“外部金融環(huán)境寬松且股價(jià)估值偏低時(shí)，若企業(yè)選擇增持，除資金成本較低外，還可鞏固股權(quán)。”江瀚也認(rèn)為，作為龍頭房企，恒大頻繁回購(gòu)股票的舉動(dòng)，也會(huì)對(duì)同行起到引導(dǎo)作用。

在今年4月底發(fā)布的研報(bào)中，東方證券判斷，當(dāng)前時(shí)點(diǎn)已構(gòu)成較好的回購(gòu)窗口期。這是因?yàn)?，年初至今行業(yè)指數(shù)已經(jīng)歷較大幅度下跌。年初至今申萬(wàn)房地產(chǎn)指數(shù)、恒生地產(chǎn)建筑業(yè)指數(shù)和恒生地產(chǎn)類(lèi)指數(shù)已分別下跌12.8%、15.0%和18.0%。同時(shí)行業(yè)及龍頭房企估值已進(jìn)入歷史絕對(duì)底部區(qū)域。樣本公司中，2020年一致業(yè)績(jī)預(yù)期對(duì)應(yīng)的PE在5倍以下的公司已達(dá)11家，其中4倍以下的公司為5家。“因此我們認(rèn)為房企在能夠妥善統(tǒng)籌現(xiàn)金流安排、確保企業(yè)正常經(jīng)營(yíng)投資活動(dòng)開(kāi)展不受影響的前提下，可以考慮進(jìn)行適當(dāng)?shù)幕刭?gòu)。”東方證券研報(bào)觀點(diǎn)顯示。

東方證券研究所證券分析師房誠(chéng)琦認(rèn)為，在“適當(dāng)時(shí)機(jī)”進(jìn)行回購(gòu)的公司至少應(yīng)該存在幾大特點(diǎn)：對(duì)行業(yè)周期的判斷能力和對(duì)企業(yè)長(zhǎng)期經(jīng)營(yíng)的信心：對(duì)公司價(jià)值的準(zhǔn)確判斷和對(duì)投資人負(fù)責(zé)的態(tài)度：優(yōu)秀的現(xiàn)金流統(tǒng)籌能力。不過(guò)，房誠(chéng)琦也在上述研報(bào)中強(qiáng)調(diào)，盡管回購(gòu)可以對(duì)公司股價(jià)在短期形成利好、推動(dòng)股價(jià)的上升，但在中長(zhǎng)期維度下相關(guān)性減弱，中長(zhǎng)期主導(dǎo)公司股價(jià)走勢(shì)的必然是公司和行業(yè)基本面。