近日，通策醫(yī)療(600763,股吧)公告的一份關(guān)于收購(gòu)實(shí)控人資產(chǎn)引來(lái)了各方面的質(zhì)疑。9月14日，上交所下發(fā)了關(guān)于對(duì)通策醫(yī)療投資股份有限公司收購(gòu)杭州海駿科技有限公司運(yùn)營(yíng)的三葉兒童口腔業(yè)務(wù)暨關(guān)聯(lián)交易事項(xiàng)的問(wèn)詢函，對(duì)估值合理性、交易必要性進(jìn)行問(wèn)詢。

溢價(jià)522.97%收購(gòu)實(shí)控人資產(chǎn)合理性在哪

9月12日通策醫(yī)療公告，公司經(jīng)與杭州海駿科技有限公司(下稱海駿科技)友好協(xié)商，擬收購(gòu)海駿科技公司持有的10家長(zhǎng)期股權(quán)投資標(biāo)的，交易對(duì)價(jià)1.5億元。公告顯示，海駿科技為公司實(shí)際控制人控制的企業(yè)。

值得一提的是，截至2020 年 6 月 30 日，海駿科技凈資產(chǎn)為-1856.55 萬(wàn)元。根據(jù)公告，海駿科技持有的10家長(zhǎng)期股權(quán)投資在2020年6月30日的評(píng)估價(jià)值為1.51億元，與賬面價(jià)值2424萬(wàn)元相比，評(píng)估增值1.27億元，增值率522.97%。

上交所要求結(jié)合海駿科技及其控股股東、實(shí)際控制人的資產(chǎn)負(fù)債情況、所持有上市公司股份的質(zhì)押或者凍結(jié)情況，以及上述股東現(xiàn)有主要業(yè)務(wù)的資金需求、現(xiàn)金流狀況和最近一年應(yīng)償付債務(wù)金額等，說(shuō)明是否擬通過(guò)本次交易緩解資金壓力。

要求公司全體董監(jiān)高對(duì)本次交易標(biāo)的資產(chǎn)估值的合理性、資產(chǎn)質(zhì)量及未來(lái)盈利預(yù)測(cè)的合理性發(fā)表明確意見(jiàn)。

10家標(biāo)的公司6家虧損，2家未來(lái)經(jīng)營(yíng)存較大不確定性

根據(jù)公告顯示，這10家公司包括一家投資公司及9家口腔診所，分別為杭州慶春口腔門診部有限公司(下稱慶春口腔公司)50%股權(quán)、上海三葉兒童口腔醫(yī)院投資管理有限公司(下稱三葉投資公司)38.75%股權(quán)、北京三葉兒童口腔診所有限公司65%股權(quán)(下稱北京三葉)、寧波鄞州三葉口腔門診部有限公司65%股權(quán)(下稱寧波三葉)、上海匯葉口腔門診有限公司65%股權(quán)(下稱上海匯葉)、杭州海葉口腔門診部有限公司65%股權(quán)(下稱杭州海葉)、杭州煦葉口腔門診部有限公司65%股權(quán)(下稱杭州煦葉)、紹興辰葉口腔門診部有限公司65%股權(quán)(下稱紹興辰葉)、北京三葉風(fēng)尚口腔診所有限公司51%股權(quán)(下稱北京風(fēng)尚)、杭州天使口腔診所有限公司65%股權(quán)(下稱杭州天使)。

這10家公司中，上半年有6家出現(xiàn)虧損，其中北京三葉、上海匯葉、北京風(fēng)尚、杭州天使最近兩年又一期的凈利潤(rùn)均連續(xù)為負(fù)，北京三葉、北京風(fēng)尚最近一期的凈資產(chǎn)為負(fù)。此外，北京風(fēng)尚、杭州天使目前處于關(guān)停狀態(tài)，擬進(jìn)行遷址，未來(lái)經(jīng)營(yíng)存在較大不確定性，采用資產(chǎn)基礎(chǔ)法評(píng)估;其余8家公司采用收益法評(píng)估。

上交所要求通策醫(yī)療補(bǔ)充披露：(1)北京三葉、上海匯葉、北京風(fēng)尚、杭州天使的虧損原因，北京風(fēng)尚與杭州天使的遷址進(jìn)展，并結(jié)合上述公司未來(lái)經(jīng)營(yíng)的不確定性，說(shuō)明本次收購(gòu)的必要性與合理性;(2)分別說(shuō)明收益法與資產(chǎn)基礎(chǔ)法下的主要評(píng)估依據(jù)，包括評(píng)估假設(shè)等相關(guān)重要評(píng)估參數(shù)及其選取依據(jù)，各標(biāo)的資產(chǎn)估值的測(cè)算過(guò)程與相關(guān)數(shù)據(jù)，并解釋增、減值原因;(3)結(jié)合各標(biāo)的資產(chǎn)成立以來(lái)的實(shí)際運(yùn)營(yíng)情況與行業(yè)現(xiàn)狀，說(shuō)明標(biāo)的資產(chǎn)評(píng)估大幅增值的原因與合理性，是否顯著高于行業(yè)平均水平

業(yè)績(jī)承諾的設(shè)置是否合理

另外根據(jù)公告，海駿科技承諾標(biāo)的公司在業(yè)績(jī)承諾期間內(nèi)(2021-2023 年)經(jīng)審計(jì)的合計(jì)扣非后凈利潤(rùn)不低于 4000 萬(wàn)元，否則由海駿科技以現(xiàn)金方式補(bǔ)足。

上交所要求通策醫(yī)療補(bǔ)充披露(1)經(jīng)會(huì)計(jì)師事務(wù)所審核的擬購(gòu)買資產(chǎn)的盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，以及標(biāo)的資產(chǎn)最近兩年又一期的扣非后凈利潤(rùn);(2)結(jié)合標(biāo)的資產(chǎn) 2019 年度的扣非后凈利潤(rùn)合計(jì)數(shù)和盈利預(yù)測(cè)報(bào)告，說(shuō)明未來(lái)三年業(yè)績(jī)承諾合計(jì) 4000 萬(wàn)元的計(jì)算依據(jù);(3)結(jié)合本次交易評(píng)估溢價(jià)情況與標(biāo)的公司經(jīng)營(yíng)現(xiàn)狀，說(shuō)明上述業(yè)績(jī)承諾的設(shè)置是否合理、充分，是否有利于保障上市公司利益。