繼“假結(jié)構(gòu)性存款”被多次點(diǎn)名后，近日，結(jié)構(gòu)性存款再迎新規(guī)。中國(guó)銀保監(jiān)會(huì)在《關(guān)于進(jìn)一步規(guī)范商業(yè)銀行結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的通知》(以下簡(jiǎn)稱(chēng)《通知》)中，對(duì)結(jié)構(gòu)性存款的發(fā)行主體、銷(xiāo)售管理、產(chǎn)品門(mén)檻、產(chǎn)品設(shè)計(jì)、信息披露、風(fēng)險(xiǎn)管理等方面提出了嚴(yán)格要求。結(jié)構(gòu)性存款將迎來(lái)哪些變化?對(duì)于投資者而言，又有哪些問(wèn)題需要留意? 　　■ 本報(bào)記者 吉雪嬌

設(shè)置發(fā)行銀行門(mén)檻

結(jié)構(gòu)性存款，是指商業(yè)銀行吸收的嵌入金融衍生產(chǎn)品的存款，通過(guò)與利率、匯率、指數(shù)等的波動(dòng)掛鉤或者與某實(shí)體的信用情況掛鉤，使存款人在承擔(dān)一定風(fēng)險(xiǎn)基礎(chǔ)上獲得相應(yīng)的收益。

2018年以來(lái)，受銀行存款競(jìng)爭(zhēng)壓力不斷加大，“資管新規(guī)”禁止發(fā)行保本理財(cái)產(chǎn)品等因素影響，結(jié)構(gòu)性存款快速增長(zhǎng)，但同時(shí)亦出現(xiàn)了產(chǎn)品運(yùn)作管理不規(guī)范、誤導(dǎo)銷(xiāo)售、違規(guī)展業(yè)等問(wèn)題。

而在2019年初，結(jié)構(gòu)性存款收益與票據(jù)貼現(xiàn)利率出現(xiàn)倒掛，部分企業(yè)以票據(jù)貼現(xiàn)資金購(gòu)買(mǎi)高收益率結(jié)構(gòu)性存款，使結(jié)構(gòu)性存款成為套利工具，進(jìn)一步助推了結(jié)構(gòu)性存款的快速增長(zhǎng)，相關(guān)問(wèn)題和風(fēng)險(xiǎn)受到關(guān)注。

其中，銀行“無(wú)牌”經(jīng)營(yíng)是結(jié)構(gòu)性存款市場(chǎng)存在的主要問(wèn)題之一。對(duì)此，《通知》明確，“商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款應(yīng)當(dāng)具備普通類(lèi)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格。”在分析人士看來(lái)，這意味著只具備基礎(chǔ)類(lèi)衍生產(chǎn)品交易業(yè)務(wù)資格的銀行不能發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款。

與此同時(shí)，《通知》還要求，商業(yè)銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性存款需“按照衍生產(chǎn)品業(yè)務(wù)管理，具有真實(shí)的交易對(duì)手和交易行為”。“該規(guī)定針對(duì)的是目前市場(chǎng)上廣泛存在的假結(jié)構(gòu)性存款，背后沒(méi)有真實(shí)的交易對(duì)手和交易行為，能以接近100%的概率達(dá)到收益上限，銀行高息攬儲(chǔ)目的非常明顯，提高了資金成本，存在一定的市場(chǎng)風(fēng)險(xiǎn)。”融360分析師劉銀平指出。

為確保平穩(wěn)過(guò)渡，《通知》同時(shí)采取設(shè)置過(guò)渡期和“新老劃斷”的政策安排。國(guó)盛證券分析師馬婷婷認(rèn)為，過(guò)渡期后，銀行發(fā)行結(jié)構(gòu)性必須具備普通型衍生品資質(zhì)，結(jié)構(gòu)性存款也將回歸“存款+衍生品”的本源，利于行業(yè)的規(guī)范發(fā)展。部分存在一定調(diào)整壓力或不具備普通類(lèi)衍生品交易資格的中小行，或?qū)⑼ㄟ^(guò)大額存單、類(lèi)貨基等理財(cái)產(chǎn)品引流，由于12個(gè)月過(guò)渡期相對(duì)較長(zhǎng)，預(yù)計(jì)最終可平穩(wěn)過(guò)渡。

仔細(xì)查看收益規(guī)則

作為保本理財(cái)?shù)慕影粽咧唬Y(jié)構(gòu)性存款一度成為理財(cái)市場(chǎng)的“心頭好”。不過(guò)，相關(guān)人士指出，與一般性存款相比，結(jié)構(gòu)性存款產(chǎn)品結(jié)構(gòu)復(fù)雜，收益存在不確定性，風(fēng)險(xiǎn)程度較高。

值得關(guān)注的是，此次《通知》進(jìn)一步強(qiáng)化了對(duì)投資者合法權(quán)益的保護(hù)。例如合規(guī)銷(xiāo)售方面，要求商業(yè)銀行使用通俗易懂的語(yǔ)言，向投資者充分揭示風(fēng)險(xiǎn)，不得將結(jié)構(gòu)性存款作為其他存款進(jìn)行誤導(dǎo)銷(xiāo)售，避免投資者產(chǎn)生混淆;單一投資者的銷(xiāo)售起點(diǎn)金額不得低于1萬(wàn)元人民幣(或等值外幣);在銷(xiāo)售文件中約定不少于24小時(shí)的投資冷靜期。

其中，“24 小時(shí)投資冷靜期”為首次提出。在投資冷靜期內(nèi)，如果投資者改變決定，商業(yè)銀行應(yīng)當(dāng)遵從投資者意愿，解除已簽訂的銷(xiāo)售文件，并及時(shí)退還投資者的全部投資款項(xiàng)。

此外，還需建立健全事前、事中和事后的全流程信息披露機(jī)制。商業(yè)銀行開(kāi)展結(jié)構(gòu)性存款業(yè)務(wù)的，應(yīng)當(dāng)在本行官方網(wǎng)站或者按照與投資者約定的方式，披露銷(xiāo)售文件、發(fā)行報(bào)告、產(chǎn)品賬單、到期報(bào)告、重大事項(xiàng)報(bào)告、臨時(shí)性信息披露等文件，以及在信息披露過(guò)程中各方的責(zé)任，確保投資者及時(shí)獲取信息。

對(duì)于投資者而言，未來(lái)在購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款時(shí)，需要留意哪些問(wèn)題?對(duì)此，劉銀平指出，首先，強(qiáng)監(jiān)管之下，部分銀行將被迫調(diào)整產(chǎn)品的收益結(jié)構(gòu)，今后能達(dá)到收益率上限的結(jié)構(gòu)性存款比例將會(huì)下降。

其次，投資者購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款并非穩(wěn)賺不賠，是存在一定的本金和收益風(fēng)險(xiǎn)的。“投資者在購(gòu)買(mǎi)結(jié)構(gòu)性存款之前，需要仔細(xì)查看產(chǎn)品說(shuō)明書(shū)中的收益規(guī)則，了解產(chǎn)品掛鉤的資產(chǎn)標(biāo)的、達(dá)到不同收益率的觸發(fā)條件等信息，如果看不懂最好不要買(mǎi)。”