6月28日，“中國最大的院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化綜合服務平臺”藥師幫股份有限公司（9885.HK）登陸香港聯(lián)交所主板市場，首發(fā)定價20港元/股，開盤價23.05港元/股，上漲15.25%，總市值達145.76億港元。截至11時30分，藥師幫股價為21.25港元/股，漲幅6.25%。

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藥師幫本次IPO擬發(fā)行1580.88萬股，香港發(fā)售占10%，國際發(fā)售占90%。中關村發(fā)展集團旗下的ZGC International Limited為基石投資者，共認購501.44萬股，占比31.72%。據(jù)悉，藥師幫公開招股獲5.6倍認購，在今年的港股新股中表現(xiàn)亮眼。

近三年盈利能力穩(wěn)步提升

藥師幫是中國院外醫(yī)藥與醫(yī)療服務市場數(shù)字化的推動者，以數(shù)字技術為后盾，連接和賦能上游（包括藥企及經(jīng)銷商）及下游（包括藥店及基層醫(yī)療機構），為醫(yī)藥價值鏈上的企業(yè)建立安全高效的交易及服務平臺。

作為“中國最大的院外醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)數(shù)字化綜合服務平臺”，藥師幫在過去三年的業(yè)績逐年攀升。2020-2022年，藥師幫營業(yè)收入分別為61億元、101億元、143億元，年復合增長率達53.4%。經(jīng)調整凈虧損分別是2.774億元、3.442億元、1.249億元，經(jīng)調整凈虧損率分別為4.6%、3.4%、0.9%，盈利能力穩(wěn)步提升。同期，藥師幫的毛利率分別為10.0%、9.1%、10.1%。對于業(yè)績虧損，藥師幫表示，主要是因為自營業(yè)務仍處于快速發(fā)展階段，業(yè)務擴張帶來的相關成本及開支等影響。

營運能力方面，2020-2022年，藥師幫的存貨周轉天數(shù)分別為27.3、27.1、26.5；應收款周轉天數(shù)分別為7、3.9、3.1。此外，藥師幫于2022年末擁有8.35億元的現(xiàn)金及等價物，流動資金總額達22億元，無帶息負債，資產(chǎn)質量穩(wěn)健。

中國院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務市場競爭集中，2022年前五大參與者占據(jù)市場份額63.5%以上，藥師幫的市場份額為21%，位居第一，較第二名高出8.2%。藥師幫商品交易總額（GMV）于2022年達到378億元，自2020年起的年復合增長率為38.6%，這兩項數(shù)據(jù)在中國領先的院外數(shù)字化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務平臺中均排名第一。

“平臺＋自營”協(xié)同發(fā)展

數(shù)字化醫(yī)藥流通交易可分為平臺模式和自營模式兩種業(yè)務模式。平臺模式是平臺連接上游的賣家和下游的買家，撮合醫(yī)藥線上交易。自營模式是參與者自建并自營供應鏈，在平臺上以電商交易的形式直接為院外終端供應藥品。

在中國院外數(shù)字化醫(yī)藥流通服務市場的參與者中，平臺模式和自營模式共存和相互配合的現(xiàn)象較為常見。

藥師幫采取的也是平臺和自營相互配合的發(fā)展模式。平臺業(yè)務方面，藥師幫平臺月均可售SKU（庫存量單位）數(shù)量為330萬個，吸引約6000個賣家及35.4家藥店、17.3萬家基層醫(yī)療機構買家進行交易，平臺業(yè)務中第三方商家的商品交易總額為226億元，占總商品交易額的約59.8%，自2020年起的年復合增長率為28.8%。

自營業(yè)務方面，2022年藥師幫自營業(yè)務覆蓋全國19個核心城市的20個戰(zhàn)略中心倉，在2022年實現(xiàn)2.85小時內出庫，跨省配送41小時到城市，51小時到鄉(xiāng)鎮(zhèn)。自營業(yè)務商品交易總額達152億元，約占總商品交易額的40.2%，自2020年起的年復合增長率為58.5%。

此次IPO，藥師幫擬將所得款項凈額用于進一步發(fā)展公司的醫(yī)藥流通業(yè)務（45%）、其他業(yè)務（25%）、研發(fā)（22%）、營運資金及一般企業(yè)用途（8%）。

安信國際研報指出，得益于強大網(wǎng)絡效應，藥師幫成為中國最大及發(fā)展迅速的院外數(shù)字化醫(yī)藥產(chǎn)業(yè)服務平臺。成功登陸香港主板市場，或將成為藥師幫發(fā)展的新起點，有望在蓬勃生長的院外市場中繼續(xù)領跑。

新京報記者 王卡拉

校對 柳寶慶